Калийный голод

08.10.2012
Михаил Белов / Журнал «Компания»

Секреты привлекательности «Уралкалия». В условиях нестабильности мировой экономики, падающего спроса на металлы и стагнации на рынке энергоносителей такое явление, как повышение рентабельности бизнеса, воспринимается с удивлением.

На этот раз удивить смог производитель хлористого калия «Уралкалий», сумевший по итогам первого полугодия достичь рекордной рентабельности по EBITDA — 74%. В 2010 г. этот показатель составлял 69%, что также не могло не вызвать удивления и зависти у других российских компаний.

По мнению экспертов, тут помогают высокие цены на хлористый калий и низкая себестоимость продукции, которая стала еще ниже после объединения «Уралкалия» с «Сильвинитом». Синергетический эффект от слияния двух российских производителей калия оценивается в $300 млн ежегодно. «Для такого бизнеса, как калийный, высокая норма прибыли является обоснованной, потому что нам необходимо достаточно большие ресурсы тратить на инвестиционную программу», — отметил в беседе с «Ко» генеральный директор «Уралкалия» Владислав Баумгертнер. Некоторые эксперты добавляют, что в калийной отрасли инвестиции в развитие бизнеса способны осуществлять лишь компании, располагающие серьезной «финансовой подушкой».

Хлористый калий — крестьянам

«Объемы продаж хорошие: во II квартале мы смогли благодаря тотальному оживлению рынка выйти на полную загрузку мощностей», — подчеркивает господин Баумгертнер. Хорошая цена на калий диктуется возрастающим спросом со стороны аграриев, который, в свою очередь, подогревается увеличивающимися ценами на сельхозпродукцию.

В результате средняя экспортная цена хлористого калия в первом полугодии 2012 г. выросла на 17,3% по сравнению с первым полугодием 2011 г. (до $380 за тонну при себестоимости $60). Кроме того, объемы производства «Уралкалия» во II квартале 2012 г. увеличились по сравнению с началом года. Было произведено 2,9 млн тонн по сравнению с 1,9 млн тонн в I квартале. В целом по текущему году компания ожидает продать около 10 млн тонн сырья, а это примерно 20% от прогнозируемого общемирового потребления.

«Перспективы развития „Уралкалия“ связаны прежде всего с ростом агропродовольственного сектора. Как мы прогнозировали год назад, 2012 г. был „не сильным“ для калийного рынка. Соответственно для компенсирования недостатка калия в почвах мы прогнозируем рост потребления калия в ряде стран в 2013 г. и последующее возвращение к историческим трендам, — рассуждает аналитик „ВТБ Капитал“ Кевин Уайт. — Цены активно росли в течение первой половины 2011 г., но со второго полугодия до сих пор они показывали менее внушительную динамику. По 2012 г. в целом на экспортных рынках мы ожидаем, что цены будут на 13% выше, чем в прошлом году». Опрошенные эксперты полагают, что в 2013 г. рынок снова покажет рост цен на уровне 7%. По словам Кевина Уайта, эти темпы роста положительно отразятся на инвестиционной привлекательности «Уралкалия». При этом в последующие годы привлекательность компании будет зависеть от того, сохранится ли ценовая дисциплина производителей на экспортных рынках, принцип которой можно сформулировать в короткой фразе: справедливая цена превыше объемов. Исключение до сих пор составляют российские сельхозпроизводители — для них действуют льготные цены, они более чем в два раза ниже цен мировых.

Калийная «стратегия-2020»

«Секрет привлекательности компании „Уралкалий“ заключается в ее высокой рентабельности и способности генерировать полноценные денежные потоки для дальнейшего их инвестирования в поддержание и расширение мощностей», — отмечает аналитик Deutsche Bank Боб Коммерс. Второй секрет — в уникальности компании и дефицитности ее продукции. Самые большие запасы хлористого калия имеются в Канаде, России и Белоруссии. В этих трех странах в совокупности консолидировано свыше 80% мировых запасов.

В прошлом году «Уралкалий» начал реализацию масштабной инвестиционной программы стоимостью почти $6 млрд. Суть программы в том, чтобы нарастить производственные мощности на 65% за десять лет: с 11,5 млн тонн в 2011 г. до 19 млн тонн в 2021 г. В настоящее время компания уже приступила к строительству нового Усть-Яйвинского рудника. Притом, как удалось убедиться во время поездки на рудник корреспонденту «Ко», работы идут ускоренными темпами, параллельно на двух участках строится два ствола. Один из них станет поднимать и спускать в шахту рабочих, другой будет служить для подъема руды с глубины около 500 метров. Кроме того, в настоящий момент завершается расширение четвертого Березниковского рудоуправления. «Если говорить о расширении действующих мощностей, то в дальнейшем речь идет о нескольких точечных проектах по устранению узких мест, которые практически не требуют инвестиций, но при этом могут дать достаточно большие дополнительные объемы», — отмечает Владислав Баумгертнер. Уже в 2013—2014 гг. «Уралкалий» планирует выйти на объем производства в 13 млн тонн, то есть примерно на 13% больше, чем сегодня.

Деньги — акционерам

«То, что нас качественно отличает от очень многих компаний в России, — мы создаем стоимость и боремся за капитализацию в интересах наших акционеров», — заявил в беседе с «Ко» Владислав Баумгертнер. При этом в компании не забывают, что крупный бизнес — это не только большие деньги, но и большая ответственность. Параллельно с полугодовой отчетностью по МСФО «Уралкалий» опубликовал отчет об устойчивом развитии. Под устойчивым развитием в компании в первую очередь понимают необходимость сохранения целостности окружающей среды, охрану труда своих сотрудников и промышленную безопасность, столь важную для всех производственных объектов. Может быть, поэтому, когда корреспондент «Ко» спускался на 400-метровую глубину Березниковского рудника, чувства опасности у него не возникало, а в шахте создавалось впечатление, что находишься в огромном сказочном подземном городе. Этому способствовали не только красивейшие узоры на стенах калийной шахты (много миллионов лет назад здесь плескалось Пермское море), но и работа высокотехнологичной добывающей техники. Все это, конечно, лирика. В действительности калийный бизнес — уникальный сегмент горнодобывающей промышленности с фундаментально сильными характеристиками, среди которых постоянное сокращение пахотных земель на душу населения и растущие потребности жителей Земли в качественных продуктах питания. Эти факторы будут поддерживать высокий спрос на калий в долгосрочной перспективе.

Надежность бизнеса «Уралкалия» подтверждается тем, что в июне компания получила кредитные рейтинги от крупнейших агентств: Fitch, Standard-and-Poor’s и Moody’s. Теоретически, по словам экспертов, это позволяет ей рассчитывать на привлечение значительных объемов заемного финансирования. Правда, необходимости в этом в настоящее время нет: компания генерирует достаточный денежный поток. «Когда будет принято решение о возврате денег акционерам, тогда на какое-то небольшое увеличение долговой нагрузки мы сможем пойти», — поясняет Владислав Баумгертнер. Недавно калийщики завершили обратный выкуп собственных акций с рынка, что позволило поддержать котировки и повысить ликвидность ценных бумаг компании, сделав их более привлекательными для инвесторов. «Мировые ресурсы калия ограничены, поэтому есть хорошие шансы, что „Уралкалий“ останется привлекательной инвестицией и в будущем», — резюмирует Кевин Уайт.

Subscribe
Quick Links

Annual Report 2020 and ESG Report 2020

Annual report 2011


Select preferable format:

Uralkali Integrated Report 2012


Select preferable format:

GRI Tables 2012

Uralkali Integrated Report 2013


Select preferable format:

Uralkali Integrated Report 2014


Select preferable format:

Uralkali Integrated Report 2019


Select preferable format:

Uralkali Integrated Report 2020


Uralkali Integrated Report 2019


Select preferable format:

ESG Report 2019


PDF version

Uralkali Integrated Report 2020


Select preferable format:

ESG Report 2020


Select preferable format:

ESG Report 2019


PDF version

ESG Report 2020


PDF version

Uralkali Sustainability Report 2011


Select preferable format:

Cardinal rules

Smoking in mines is prohibited.
Work at heights without wearing a safety harness is prohibited.
Work in electrical installations under voltage is prohibited.
It is forbidden to perform work and stay in the bottomhole zone during the operation of the mining machine.
Loading and unloading operations when people are in the danger zone are prohibited.
Working in underground mines with unsecured and/or unassembled roofing is prohibited.
It is forbidden to carry out repairs and maintenance of conveyors without disconnecting from energy sources, use of conveyors for transfer of people and goods (materials and/or equipment), crossing (either above or under) operating conveyors by employees are not allowed.
It is forbidden to carry out welding and flame work in underground mines and mine buildings without the necessary safety measures preventing fire.